भारत विनिमय दर का IMF पुनर्वर्गीकरण

विनिमय दर व्यवस्थाओं के प्रकार

• कोई पृथक वैध मुद्रा नहीं: विदेशी मुद्रा एकमात्र वैध मुद्रा बन जाती है, जिससे घरेलू मौद्रिक नीति स्वायत्तता समाप्त हो जाती है।
• मुद्रा बोर्ड व्यवस्था: घरेलू मुद्रा केवल विदेशी मुद्रा के विरुद्ध एक निश्चित दर पर जारी की जाती है, जिससे मौद्रिक विवेकाधिकार अत्यंत सीमित हो जाता है।
• पारंपरिक स्थिरता: निरंतर हस्तक्षेप के माध्यम से मुद्रा को एक निश्चित सीमा ±1% के भीतर बनाए रखा जाता है।
• क्षैतिज सीमा: विनिमय दर व्यापक सीमा (>±1%) के अंतर्गत रहती है, जिससे नीतिगत लचीलापन सीमित हो जाता है।
• ‘क्रॉलिंग’: मुद्रा को मुद्रास्फीति या पूर्व निर्धारित नियमों के आधार पर छोटे आवधिक चरणों में समायोजित किया जाता है।
• ‘क्रॉलिंग’ सीमा: केंद्रीय दर और बैंड को समय-समय पर समायोजित किया जाता है, जिससे लचीलेपन को प्रबंधित सीमाओं के साथ जोड़ा जाता है।
• प्रबंधित माध्यम (कोई पूर्व निर्धारित माध्यम नहीं): अस्थिरता को सीमित करने के लिए प्राधिकरण पूर्व निर्धारित लक्ष्यों के बिना हस्तक्षेप करते हैं।
• स्वतंत्र विनिमय: बाजार की शक्तियाँ दर निर्धारित करती हैं; हस्तक्षेप केवल अव्यवस्थित गतिविधियों को रोकता है।

भारत के पुनर्वर्गीकरण के पीछे तर्क

• पिछले छह महीनों में RBI के हस्तक्षेपों की आवृत्ति और पैमाने में कमी आई है।
• द्विपक्षीय वृद्धि में सुधार हो रहा है, हालाँकि लचीलापन सीमित बना हुआ है।

‘क्रॉल’ के समान व्यवस्था क्या है?

• एक ऐसी व्यवस्था, जिसमें विनिमय दर कम-से-कम छह महीनों तक धीरे-धीरे बदलती प्रवृत्ति के ±2% के दायरे में रहती है।
• मुख्य विशेषताएँ
  • हल्का, पूर्वानुमानित मुद्रा अवमूल्यन (“क्रॉल”)।
  • केवल अत्यधिक अस्थिरता को रोकने के लिए हस्तक्षेप।
  • आंशिक लचीलापन बनाए रखती है।

पुनर्वर्गीकरण के निहितार्थ

• विनिमय दर में अधिक लचीलेपन और RBI की कठोरता में कमी का संकेत।
• भारत की विदेशी मुद्रा (FX) नीति में पारदर्शिता के बारे में निवेशकों की धारणा में सुधार हो सकता है।
• IMF द्वारा चिह्नित LRS-संबंधी करों सहित संरचनात्मक और FX प्रतिबंधों पर प्रकाश डालता है।
• भारत पर बाजार-संचालित गतिविधियों को और अधिक स्वतंत्रता प्रदान करने का दबाव डालता है।

निष्कर्ष

IMF का ‘क्रॉल’ के समान व्यवस्था की ओर रुख भारत के क्रमिक रूप से अधिक विदेशी मुद्रा लचीलेपन की ओर बढ़ने को दर्शाता है, जबकि वह अभी भी अस्थिरता का प्रबंधन कर रहा है; हालाँकि, दीर्घकालिक लचीलेपन को मजबूत करने के लिए संरचनात्मक सुधार और प्रतिबंधों में कमी आवश्यक है।

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